管好“救命钱”——社会保障基金，一直是人们关注的话题之一，在管好社会保障基金的基础上，让其增值功能增强、使用的社会效率提高，更值得我们去探索，笔者为此提出规范投资管理，拓宽投资渠道、实现保值增值、提高基金使用效率等设想。
社会保障资金主要来源于居民上交的社保费用、企业上缴和国家财政拨款、特定的税收等，由于当前社会保障资金筹集与运用的成本比较高、使用效率比较低，笔者从财务管理的角度进行了如下探讨：
问题：社保基金使用相对单一
目前，社保资金使用效率低下，其增值保值功能低下，以全国社会保障基金为例，它是由全国社会保障基金理事会负责管理的、由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金，及其投资收益形成的、由中央政府集中的社会保障基金。按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，由全国社保基金理事会直接运作的全国社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作，并委托全国社保基金托管人托管。但因特种定向国债认购发行数量的有限性和规范国债市场管理的需要，财政部已暂停以前国家专门面对社会保险基金发行的特种定向国债。所以目前，绝大多数社会保险基金只存在银行，导致基金抗通胀能力很弱，更加达不到基金保值增值的目的。当前严峻的现实情况是：一方面面临人口老龄化高峰，基金未来支付压力大，对现行较为单一的投资渠道，各方面要求逐步拓宽投资渠道的呼声越来越高。另一方面，受国际金融危机影响，基金进行多元化投资运营的风险有所加大，寻找安全有效的社会保险基金投资方式成为最为迫切和棘手的难题。
借鉴：发达国家社保基金增值渠道
拓宽投资渠道在发达国家，美国、加拿大和英国的社会保险基金管理很有特色。美国的做法是将社会保险基金投资于共同基金。共同基金将社会保险基金聚集在一起，以取得最高投资收益为目标，由投资专家操作共同基金的营运，将资金分散投资于债券、股票等各种渠道，使基金获得了较高收益。加拿大为保证社保基金保值增值，也成立专门投资机构，配备或聘请投资专家来专门从事基金投资。为降低风险，基金的50％委托政府投资或购买政府债券，另外50％分别投资股票和企业债券等，并把银行存款视为没有办法的办法。英国于1980年专门成立国民投资与贷款办事处，接受卫生和社会保障部委托经营社会保险基金，一部分按国家规定用于公共设施建设投资，购买政府发行的债券，另一部分用于短期信贷，特别是借给政府作短期用款。
从世界各国的情况来看，社会保险基金的投资渠道主要有以下几种：
银行存款；信托存款；不动产投资；有价证券投资；直接贷款或委托贷款。在金融市场健全的条件下，普通股票是真正能够抵制通货膨胀影响的投资方式之一。1999年初美国总统克林顿在他发表的国情咨文中提出，今后15年内，将从联邦政府预算盈余中拿出2.7万亿美元用于社会保障计划。而其中的25％即6750亿美元将投入股票市场以提高投资收益。
养老基金运作私有化养老社会保障的私有化改革是有关国家在面临人口严重老化、传统的现收现付式养老社会保障制度日益不堪重负的情况下，对本国的养老保障制度进行的一种战略性的调整。它实际上是将提供退休收入的责任由政府部门全部或部分地转移到职工个人身上。以美国为例，美国社保基金管理局的预测表明：到2019年社会保险税收本金利息和开始不能满足当时的支付需求。
探讨：我国社保基金财务管理与增值
结合我国社保基金使用现状和发达国家社保基金的投资模式，笔者就如何加强社会保险基金的财务管理，实现基金的保值增值，认为可从以下方面着手：
第一，规范投资管理，拓宽投资渠道。目前，社会保险基金市场化运营的外部环境正在逐步改善。首先，社会保险基金市场化运营的重要性已经获得管理者和社会大众的认同；第二，中国社会资本的收益明显提高，为社会保险基金市场运营提供了良好的经济条件；第三，全国社会保障基金运营为社会保险基金的市场化运营提供了有益的经验；第四，中国资本市场法制化建设提速，能对社会保险基金安全运营起到保驾护航的作用。总之，外部环境的改善为社会保险基金投资管理和拓展投资渠道打下了基础。
目前，按照社会保险基金运营“安全第一”的原则，基金保值增值措施只能存入银行，单调的运营方式会造成很多收益损失。从储蓄――投资转化效率和促进经济增长两个方面考虑，社会保险基金应成为重要的机构投资资金。所以尽快在原有投资工具的基础上创新社会保险基金投资的金融工具应该提到有关政府机构的工作日程当中。根据社会保险基金投资的安全性和可操作性要求，有以下三种方式可供参考：
一是继续购买特种国债。虽然财政部已暂停发行特种定向国债，但从基金收益率和安全性方面考虑，国债依然是比较好的投资方向，应作为多元化投资中一个重要的投资方向。依照目前的政策，社会保险基金依然可向国债发行机构和具备国债承销资格的金融机构购买其他种类的国债，但要避免参与国债回购等投机交易行为，减少投资风险。
二是社会保障基金可部分投入证券市场和股票。从2001年开始，全国社会保障基金投入股票收益率逐年增加，2005年达到3.12%，2006年和2007年随着股票投资比例的增加，基金收益率分别达到9.34%和38.93%，而这三年的通货膨胀率则分别为1.80%，1.50%和4.80%。从数据上可以看出，全国社会保障基金至少达到了保值的功能，如遇股票市场繁荣，更能出色完成增值任务。所以，社会保障基金在投资证券市场值得借鉴。
三是住房抵押贷款证券。国际经验显示，将社会保险基金投资于住房抵押贷款证券在一些国家取得了不俗的成绩。比如智利，1982年―1984年，其养老基金在住房抵押债券上的投资分别达到46.8%、50.7%和43.1%。之后住房抵押债券投资比重虽有大幅度的下降，但到1991年，仍在主要投资工具中占据第三的位置。联邦德国在20世纪五六十年代的经济恢复期间，社会保险基金也大量投资于住房抵押贷款。从经济发展阶段来看，针对当前而言社会保险基金适合投资到住房抵押贷款证券。并根据中国人口结构和居民消费特点来看，居民住宅需求在一定时期内还会保持增长，房地产市场供需两方面都需要大量资金支持。较之于直接投资房地产市场、股票市场而言，住房抵押证券风险要相对地小很多。
四是投资范围应适当放开，可以考虑直接办理有关的福利企业直接让残疾人享受到社会保障带来的利益，也可以考虑直接投资于那些风险比较小的行业，如国有垄断行业、国家大型投资项目如京九铁路等比较稳妥并且收益比较高的行业，也可以考虑对抗通胀行业加大投资，抵御社保资金的价值缩水，对于银行存款的比例可以适当降低，而对于国债则没有必要限制那么高的比例，应允许进行投资优化组合并加大投资。
第二，透明基金管理，适时披露信息。监管机构应当在透明的环境中工作，经常报告其主要的工作和活动情况，向基金受益人、企业和社会保险基金行政管理人员进行信息披露。为了与市场保持一致，监管机构需要依据社会保险基金数据准备季度报告和年度报告向大众进行信息披露，这些报告应基于市场的统计和研究，包含监管机构的活动、统计数据以及社会保险基金运行的分析，还要包含社会保险基金的征缴率、欠费率、人均月退休金、社会保险基金结余额、年利息收入、年基金收益等主要指标向社会公开、公示，公开途径要以方便查询为原则，如在社会保险经办机构大厅公开，在网站上公布。披露的信息也可以包括：监管者关于调查案例的决议；在官方文件中和互联网上公布治理机构的决定。定期的新闻发布会也是一种广泛使用的信息披露方式。总之，要提供一切方便条件，披露信息，接受社会监督。
社保基金涉及到每一个人的切身利益，管好他，让其增值将是一个永远的话题，笔者提出的几点思路，在于抛砖引玉，期望更多好的思路能不断涌现。
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（作者单位系奉节县兴隆镇社会保障服务中心）
编辑：小鱼 责任编辑：刘洋
